Según los datos recogidos por The Motley Fool, Stanley Druckenmiller, de Duquesne Family Office, un vehículo que cuenta con 3.700 millones de dólares de activos bajo gestión repartidos en 78 participaciones, no ha sido tímido a la hora de comprar y vender acciones relacionadas con IA. 

En un momento en que hay muchas dudas sobre la viabilidad del negocio de NVIDIA , especialmente tras los recortes de febrero con el “estallido mediático” de DeepSeek, Druckenmiller ya había dado un paso al frente para deshacerse de esta acción. Concretamente, pasó de una participación de 9,5 millones a mediados de 2023 a tener 0 en su cartera a mediados de 2024. 

Justo en 2024 , Nvidia registró resultados excepcionales, fruto de una estrategia anticipada en el campo de la inteligencia artificial. La empresa generó el 87 % de sus ingresos, es decir, 30.8 mil millones de dólares sobre un total de 35.1 mil millones, gracias a su sector de centros de datos. 

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Pero no es eso lo que parece haber visto este inversor. Sigamos, porque también se deshizo de Palantir Technologies, no totalmente pero sí redujo un 95% de su participación al pasar de 769.965 acciones a finales de marzo de 2024 hasta las 41.710 acciones a finales de año. 

El grupo también  reportó un beneficio neto atribuido de 462 millones de dólares, lo que representa un incremento del 121% en comparación con el año anterior. Además, la cifra de negocio de la empresa ascendió a 2.865 millones de dólares en 2024, un aumento del 29% respecto al año previo, con un destacado crecimiento del 36% en los ingresos del último trimestre. Y de hecho, la acción más rentable del S&P 500 en 2024 no fue ni Nvidia ni Tesla, sino esta empresa menos conocida que está capitalizando la fiebre de la inteligencia artificial (IA) dirigida por el excéntrico multimillonario Alex Karp.

Y esa puede ser una de las razones que llevó al multimillonario a deshacerse de estas dos acciones. Su valoración, lo que genera mucho vértigo en una cartera con una gran rotación. De hecho, Nvidia tiene un ratio de precio sobre ventas de 42x y un PER de 37x frente a los ratios de 99x y 426x, respectivamente, de Palantir Technologies. Hay que tener en cuenta, que en plena burbuja de las puntocom las valoraciones más altas estaban en 30x-40x antes de perder el 80-90% de su valor. Aunque parece poco probable que estos valores sufran pérdidas tan grandes, parece evidente que estos múltiplos no son sostenibles. 

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Esta venta refleja ¿miedo a una burbuja en la IA?   En una entrevista con CNBC en mayo de 2024, Druckenmiller comparó los primeros días de Internet con la actual revolución de la IA. En concreto, señaló que Internet era más grande 20 años después de lo que nadie pensaba que sería en 1999, pero tomó tiempo para que esta tecnología evolucionara. Druckenmiller dijo: "La IA podría estar un poco sobrevalorada ahora, pero infravalorada a largo plazo".

Y eso es lo que le ha llevado a fijarse en otra acción relacionada con el sector. De hecho, según el último F13, Duquesne Family Office compró 328.400 acciones de Amazon en el último trimestre de 2024, lo que la convierte en la 11º posición del fondo por valor de mercado y la principal del segmento IA. 

Amazon, presencia al alza en IA con valoración razonable en bolsa

Y aunque parece que Amazon está más focalizada en el segmento de ventas minoristas - según eMarketer se espera que Amazon represente el 40,9% de las ventas minoristas online este año -  el comercio electrónico representa un porcentaje sustancial de las ventas netas de Amazon, un segmento que hace que Amazon funcione y que posiblemente sea el que haya llevado a Druckenmiller a ser comprador. Y este no es otro que Amazon Web Services (AWS).

AWS es el principal proveedor de servicios de infraestructura en la nube del mundo, con una participación del 33% del gasto en servicios en la nube durante el cuarto trimestre, según las estimaciones de Canalys.  A finales de 2024, AWS registraba más de 115.000 millones de dólares en ingresos anuales por tasa de ejecución, y su tasa de crecimiento en moneda constante se reaceleró hasta casi el 20%. 

Además, Amazon planea destinar más de 100.000 millones de dólares en gastos de capital para 2025, enfocándose principalmente en infraestructura para inteligencia artificial (IA) y la expansión de Amazon Web Services (AWS). Aunque esta inversión subraya el compromiso de la empresa con la innovación, también podría ejercer presión sobre los márgenes de AWS en el corto plazo.

A pesar de que AWS representó menos del 17% de las ventas netas de la compañía el año pasado, fue responsable del 58% de los ingresos operativos de Amazon. Los márgenes asociados con AWS deberían permitir que el crecimiento del flujo de caja de Amazon supere fácilmente el crecimiento de sus ventas en el futuro previsible, dicen los expertos de The Motley Fool que, además, señalan otros incentivos para comprar esta acción como el hecho de haberse hecho con los derechos exclusivos para transmitir Thursday Night Football, junto con un paquete de juegos de la NBA y que los segmentos de servicios de suscripción y publicidad de Amazon han mantenido respectivamente una tasa de crecimiento de dos dígitos en moneda constante.

Y por último, aunque Amazon no es una acción barata, es cierto que las acciones se pueden comprar ahora por 13 veces el flujo de caja previsto en 2026 y un PER de 36x. De hecho, hay analistas que anticipan que el precio de las acciones de Amazon oscilará entre 203,47 y 270,59 dólares en 2025, con un crecimiento más pronunciado en la segunda mitad del año. El consenso de Reuters tiene un precio objetivo de 264,9 dólares, que supone un potencial, sobre los precios actuales del 31,9%. De los 72 analistas que cubren actualmente el valor, 68 siguen manteniendo la opción de compra o fuerte compra frente al valor mientras los 4 restantes se mantienen neutrales sobre la compañía. 

A pesar de la corrección de las últimas semanas, la tendencia alcista de fondo se mantiene

Desde un punto de vista técnico, Álvaro Nieto, analista técnico de Estrategias de inversión reconoce que "la cotización de Amazon ha presentado durante las últimas semanas una corrección que ya alcanza un –18,59% desde los máximos históricos alcanzados a comienzos del mes de febrero, de modo que, aplicando la escala semanal, ya podemos identificar al precio alcanzando los niveles de fibonacci de las subidas producidas desde los mínimos de comienzos del mes de agosto del año pasado. Además, el precio podría estar produciendo en estas últimas sesiones apoyos en la anterior área de máximos históricos situada sobre los 195,37 y los 201,20$ por acción, por lo que podemos estar ante un nivel interesante de soporte". 

Amazon (AMZN) en escala diaria con volatilidad (gráfico central superior), MACD (gráfico central inferior) y actividad de contratación (ventana inferior). Fuente: ProRealTime y elaboración propia.

"Otros hechos destacables que podemos observar en el gráfico de escala semanal es que la cotización de Amazon se está aproximando a la directriz alcista de largo plazo iniciada a finales del mes de octubre del año 2023, por lo que la perforación de la misma nos aportaría una primera señal de debilidad en el medio plazo. No obstante, continuaremos manteniendo la actitud constructiva en el medio y largo plazo en la cotización de Amazon mientras no asistamos a un precio de cierre semanal por debajo de los 180,25$ por acción", dice Nieto. 

Además, el oscilador MACD se encuentra con cortes descendentes activados, "limpiando con ello niveles de extrema sobrecompra similares a los alcanzados durante los anteriores máximos históricos, de modo que, la tendencia alcista de fondo continúa activada en el activo, con un objetivo alcista de largo plazo en las inmediaciones de los 281,20$ por acción", concluye.