RESULTADOS
Las ventas de la sociedad alcanzaron los 8.671 millones de euros entre enero y marzo de este año, un 3,7% más que en los mismos tres meses del pasado ejercicio. Además, el resultado bruto de explotación (ebitda) repuntó un 3,6%, hasta los 627 millones.
El Grupo generó el 86% de sus ingresos fuera de España, principalmente en América del Norte, donde logró casi la mitad (44%) y Asia-Pacífico, que aportó otro 26,2%. España supuso el 14% de la actividad de ACS.
Por divisiones, Construcción se mantuvo como primera fuente de ingresos del grupo, al facturar 6.346 millones de euros, gracias, principalmente, a la recuperación del negocio en España, donde creció un 8,2%. No obstante, Servicios fue el área que más creció hasta marzo, un 6,4%, al generar 372 millones. Por último, Servicios Industriales aportó 1.957 millones, un 5,4% más.
La deuda de la empresa se mantuvo en mínimos históricos a finales de marzo, en 359 millones de euros.
| CONCEPTO | 2015 | 2016 | 2017 | % 16-17 |
|---|---|---|---|---|
| CIFRA DE NEGOCIO* | 33.291.000 | 31.975.000 | 34.898.213 | 9,14% |
| BDI* | 725.000 | 751.000 | 802.010 | 6,79% |
| CAPITALIZACION* | 9.078.085 | 9.446.243 | 10.264.372 | 8,66% |
| ACCIONES* | 314.665 | 314.665 | 314.665 | 0,00% |
| PATRIMONIO NETO* | 5.197.000 | 4.981.937 | 5.164.029 | 3,66% |
| COTIZACION | 28,85 | 30,02 | 32,62 | 8,66% |
| RESULTADOS | ||||
*Dato dividido entre 1000
INFORME
El negocio en América del Norte reporta el 44.4% de la cifra de ventas, seguido de la aportación de Asia Pacífico (29%) África muestra el mayor crecimiento, con un repunte del 64.4% en cuanto a su aportación al grupo en ventas, seguido por Asia Pacífico que mejora en un 22.6%.
Efecto negativo en su cartera de la revalorización del euro frente a las principales divisas.
Se beneficiará del ambicioso plan de infraestructuras planteado por la administración Trump. Pero la caída del dólar y la lucha por Abertis le penalizan. Parte de un endeudamiento moderado tras los fuertes recortes de esta partida ya desde 2017, pero la compra de la concesionaria en un momento de tipos de interés al alza revertirá esta tendencia bajista en su deuda y el impacto contable de esta operación (recorte de la influencia en Hochtief, motor del crecimiento internacional del grupo en los últimos años) aumentan el riesgo de una inversión en el valor.
En base a nuestro análisis fundamental el mercado infravalora la compañía. Con margen de crecimiento por ratios, PER 13.6 veces beneficios, inferior a la media de sus competidores; Yield >3.5%; buena rentabilidad sobre activo y sobre fondos propios (ROE16%). Nuestra recomendación es incluir el valor en una cartera con vistas al medio/largo plazo.
| Proyección 2018 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Cierre(17/05): | 36,93 | Cifra Negocio*: | 38.387.800 | BDI*: | 850.000 |
| Patrimonio neto*: | 5.164.029 | Cash Flow*: | 1.497.000 | Dividendos*: | 409.064 |
| Nº Empleados: | 180.000 | Nº Acciones*: | 314.665 | Activo total*: | 31.880.648 |
*Dato dividido entre 1000
| Dividendos | Ratios por acción | Valor relativo | Rendimiento | Valor intrínseco | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Yield: | 3,52% | BPA: | 2,70 | PER: | 13,67 | ROS: | 2,21% | VC: | 16,41 |
| PayOut: | 48,13% | CFA: | 4,76 | PCF: | 7,76 | ROM: | 7,31% | PVC: | 2,25 |
| DPA: | 1,30 | ROE: | 16,46% | VT: | 40,00 | ||||
| ROA: | 2,67% | PVT: | 92,32% | ||||||
| RATIOS | 2015 | 2016 | 2017 | % |
|---|---|---|---|---|
| Valor contable o Valor en libros (VC) | 16,52 | 15,83 | 16,41 | 3,66% |
| Precio Valor Contable (PVC) | 1,75 | 1,90 | 1,99 | 4,83% |
| Ventas por acción (VPA) | 105,80 | 101,62 | 110,91 | 9,14% |
| Precio Ventas (PSR) | 0,27 | 0,30 | 0,29 | -0,44% |
| Rentabilidad por Cifra de Negocio (RCN) | 2,18% | 2,35% | 2,30% | -2,15% |
| Beneficio neto/Patrimonio neto (ROE) | 13,95% | 15,07% | 15,53% | 3,03% |
| Beneficio/Capitalización (ROM) | 7,99% | 7,95% | 7,81% | -1,72% |
| Return On Assets (ROA) | 4,04% | 3,79% | 7,43% | 96,05% |
| Dividendo por acción (DPA) | 1,15 | 1,15 | 1,20 | 4,00% |
| Yield | 3,99% | 3,83% | 3,67% | -4,29% |
| Pay out(ratio de política de dividendo) | 49,91% | 48,18% | 46,92% | -2,61% |
| Beneficio por acción (BPA) | 2,30 | 2,39 | 2,55 | 6,79% |
| Crecimiento del BPA (CBA) | 0,00% | 3,59% | 47,56% | 1226,12% |
| PER to growth (PEG) | 0,00 | 3,51 | 0,27 | -92,33% |
| Price Earnings Ratio (PER) | 12,52 | 12,58 | 12,80 | 1,75% |
| Inversa del PER | 0,08 | 0,08 | 0,08 | -1,72% |
*Dato dividido entre 1000