Acerinox: potencial por ratios pese al espectacular repunte de resultados

RESULTADOS

Acerinox  ha ganado 58 millones de euros entre enero y marzo de 2018, un 40,9% menos que en el mismo periodo del ejercicio anterior. 

El resultado de explotación antes de amortizaciones (ebitda) se ha situado en 118 millones de euros, un 38,6% menos que en el primer trimestre de 2017, pero similar al trimestre previo. La cifra de negocio ha crecido un 0,1% interanual, hasta 1.254 millones de euros. Sobre el trimestre anterior, el incremento ha sido del 12%.

Al cierre de 2017 consiguió un beneficio después de impuestos y minoritarios, de 234 millones de euros, tres veces más que en 2016. 

El EBITDA generado fue 489 millones de euros, un 48,6% superior al del mismo periodo del año anterior, con un margen sobre ventas del 10,6%. La facturación de 2017 aumentó hasta 4.627 millones de euros, un 16,6% más que el ejercicio 2016, debido a la gestión de precios en todos los mercados, con el traslado a los productos finales del aumento del valor de las materias primas.

La deuda financiera neta, por su parte, se redujo en 11 millones de euros. El ratio deuda/EBITDA ha bajado a 1,2 veces. 

*Dato dividido entre 1000

INFORME

Durante 2017, Acerinox logró el récord de producción en laminación en frío desde su creación en 1970. Además, registró su segundo mejor año en acería y en laminación en caliente. Estos volúmenes suponen un crecimiento, respecto a 2016, de un 1,3% en el caso de la laminación en frío y de un 1,0% y un 1,8% en el de la laminación en caliente y la acería, respectivamente.

Continúa con su inversión y ampliación en Acerinox Europa (España). Por su parte, NAS (Estados Unidos) es líder en su mercado interno y a este liderazgo suma desde octubre su condición de fabricante de acero inoxidable de acabado brillante gracias a la puesta en marcha de una línea de recocido brillante de acabado BA, además de un laminador en frío, en los que el Grupo invirtió más de 120 millones de euros.

La reciente reforma fiscal en Estados Unidos está teniendo ya un efecto positivo en los resultados de Acerinox. Para anticipar el comportamiento del Grupo en 2018 habrá que estar muy pendientes de las posibles medidas proteccionistas en ese país, de la reacción de Europa y otros países en caso de que fueran adoptadas y de la gestión del exceso de capacidad de producción instalada, especialmente en Asia. En este último factor tendrá especial importancia el crecimiento de la producción en Indonesia, pero también el cierre de acerías en China o su cambio de actividad hacia la fabricación de acero al carbono.

La buena situación económica debe impulsar el consumo de acero inoxidable, especialmente si se reactivan las inversiones en infraestructuras y se entra en una fase de expansión del gasto público, dado que el consumo privado y la fabricación de bienes de equipo vienen mostrando un comportamiento positivo.

El primer trimestre de 2017 fue muy positivo en cuanto a resultados, gracias al buen comportamiento en el precio de materias primar. La recuperación de los precios en el cuarto trimestre, permite ser optimistas de cara al ejercicio 2018. 

Beneficiada por el anuncio de nuevas propuestas para frenar las importaciones de acero en Estados Unidos. De cara a este 2018, esperamos que continúe la buena marcha del negocio.

En base a nuestro análisis fundamental recomendamos entrar en el valor con vistas al medio/largo plazo.