No será fácil porque si vemos realmente los niveles de estos tres índices están muy altos y con los PER por encima de 18 o 20. Por ejemplo el S&P 500 está con un PER de 20,50 veces. Estamos hablando que desde inicio de año está subiendo un 7,5%. Si vemos por ejemplo el Dow Jones el PER está algo mejor en 18 veces y en lo que llevamos de año está ganando un 8,84%. Y quizá el que está más sobrevalorad es el Russell 2000 que es más de la pequeña y mediana empresa americana que está con un PER de 21 veces y un 16% en lo que va de año. La subida de tipos en Estados Unidos en diciembre si se produce, que parece que podría producirse, en definitiva es el segundo paso que llevamos ya en mucho tiempo esperando. Si los mercados están destensionados, si no hay incertidumbre global, que salga algún problema en algún emergente, probablemente suban tipos. Si suben tipos es una manera de decir que la economía americana a nivel macro está mejorando y eso sería muy buena señal. Eso podría darle el espaldarazo. Además, parece que Donald Trump quiere proteger mucho a lo que es la empresa corporativa americana. El problema es que queriendo proteger mucho la empresa corporativa americana no haga algún tipo de medida que sea contraproducente. Tenemos que irlo viendo. La idea es que de si suben tipos la economía lo soporte y podría ser una ayuda para una subida adicional de estos índices, pero no espero un rally intenso hasta fin de año por los niveles de PER y por las alturas en las que están los tres índices.
¿Piensa que Draghi cambiará el discurso del 8 de diciembre tras el repunte de las TIRes de los bonos?
¿Cree que habrá rally de final de año?
Centrándonos más en la zona euro, creo que debido a que las valoraciones en las bolsas europeas aparte de algunas como el FTSE-100, que lleva casi un 10% de revalorización, sí que hay algunas bolsas que se han quedado algo rezagados. Por ejemplo el DAX está prácticamente a los mismos niveles de principios de año. Tenemos el Ibex que está claramente por debajo, alrededor de un 9% desde principios de año. Estas bolsas que se han quedado algo rezagadas y viendo el PER sobre todo en el caso por ejemplo del DAX, está rondando las 16 veces, sí que hay un posible rally en el DAX. Es una de las apuestas en el caso de esta subida a final de año. El Ibex debería mejorar. Tenemos finalmente la formación de gobierno y el beneplácito de Angela Merkel por la mejora de la política económica española y además sabemos que se va a presentar. También será importante Italia que con el referéndum podemos iniciar otra crisis más de la Eurozona. En este caso si finalmente no sale la opción que defiende Mateo Renzi podría incluso saltar del gobierno. Es decir, el rally de final de año lo veo más en una recuperación del Ibex y en una posible subida del DAX.
De cara al 2017, ¿qué valores del mercado español podrían hacerlo bien?
En el mercado español creo que si hablamos a nivel de sectores uno que había quedado algo tocado en los últimos meses era el de energía tradicional. Creo que este sector puede tener una mejora por todo el discurso de Donald Trump. Renovables, a mí Gamesa me gusta, pero hay que ver cómo funciona la nueva tendencia a nivel global en este ámbito, pero creo que a pesar de que Donald Trump no sea muy renovables, creo que es un sector que puede continuar tirando. Ahí la opción sigue siendo Acciona, porque si vemos lo que ha sucedido durante este año vemos que Acciona se ha situado en un movimiento lateral y si vemos a nivel técnico, con un oscilador como el RSI, estamos viendo que hace un mes estaba alrededor de 45 y a día de hoy ya está sobre los 37 o 38. Es decir, se está yendo hacia la zona de 30 que es la zona en la que decimos que los valores están sobrevendidos y pueden ser una oportunidad de compra. A nivel de fundamentales tanto el beneficio por acción como las ventas han sorprendido positivamente al mercado. Tanto es así que de 21 analistas en Bloomberg, 16 le dan compra, 5 mantener y solo uno le da venta. Luego hay un par de temas muy recientes sobre Acciona. Uno es el acuerdo con una compañía de Software sobre los activos de los parques eólicos. Esto permite analizar incluso a un año o dos visto los posibles problemas que pueden haber en estos parques eólicos y así permitir anticiparse en la mejora del mantenimiento y en la solución de problemas futuros. Esto revierte en una vida útil de estas turbinas que en el plan estratégico que tiene Acciona espera que lleguen a 50 años. Para mí es un acuerdo muy importante y luego hay otro tema que es CdP Water que analiza compañías a nivel global que se dedican al tema del agua y hace una lista con 24 compañías que tienen una manera de utilizar el negocio del agua óptimo. Acciona ha entrado en esta lista y es la única compañía española.