La jornada del viernes nos trajo caídas generalizadas en Europa, tanto en los precios de las acciones como en el de los bonos. Por su parte, en EE.UU., a pesar de los malos datos de empleo y de la temática de la estanflación que comienza a estar sobre la mesa, las bolsa de Wall Street cerraba sin grandes movimientos en sus principales índices bursátiles.

Este lunes, y con los mercados americanos cerrados por el Día del Trabajo en EE.UU., los índices europeos arrancan la segunda semana de septiembre con optimismo, y con la vista puesta en la reunión del jueves del BCE. El DAX avanza un 0,33%, hasta los 15.833 puntos; el FTSE 100 sube un 0,27%, hasta los 7.159 puntos; el Eurostoxx 50 sube un 0,43%, el FTSE MIB se anota un 0,46%, hasta los 26.183 puntos, el CAC-40 abre en los 6.714 puntos tras subir un 0,3% en la apertura y el IBEX 35 arranca la sesión con subidas del 0,30% que le llevan a los 8.893 puntos.

Los índices europeos abren con ganancias después de una sesión muy positiva en Asia, donde las acciones han terminado en positivo, alcanzando máximos de seis semanas, gracias a que los inversores están valorando las implicaciones que tiene el informe de empleo publicado el viernes en EE UU, un informe que dio unos datos peores de los esperados, lo que aumentó las perspectivas de que la Fed mantenga la política monetaria acomodaticia durante más tiempo, ya que se ensombrecen las perspectivas de crecimiento e inflación a nivel mundial.

El mercado de Japón ha subido con fuerza, aprovechando el impulso optimista del viernes después de que el primer ministro Yoshihide Suga ofreciera su renuncia, lo que generó esperanzas de que la coalición gobernante pueda ganar las próximas elecciones y evitar la agitación política. Los votantes japoneses apoyan que Taro Kono, ministro encargado de la lucha contra el COVID-19, se convierta en el próximo primer ministro, según un segundo sondeo, sus victoria podría traducirse en mayores estímulos económicos.

Respecto al índice alemán DAX, el viernes tras el cierre del mercado se dio a conocer sus 10 nuevos integrantes. De este modo, el selectivo alemán pasará de 30 a 40 compañías (DAX 40). Los nuevos entrantes en el selectivo germano fueron: PORSCHE (comprar, objetivo 116 € +), PUMA (reducir, objetivo 106 € +), AIRBUS (añadir, objetivo 124 € ++), ZALANDO (reducir, objetivo 94,4 € +), SIEMENS HEALTHINEERS (reducir, objetivo 55,4 € ++), SYMRISE (añadir, objetivo 134 € ++), SARTORIUS (reducir, objetivo 547 € ++), BRENNTAG, HELLOFRESH (añadir, objetivo 110 € ++) yQIAGEN (añadir, objetivo 52 € ++). De las quinielas, sorprendió la entrada de Puma y el fiasco de BEIERSDORF (reducir, objetivo 108 € ++).Los cambios se harán efectivos el 20 del presente mes. Como sabéis, se trata de la mayor ampliación en su composición en sus más de 30 años de historia.

En otro orden de noticias, el volumen del comercio minorista de la eurozona registró en el mes de julio un descenso del -2,3% en comparación con el mes anterior, cuando había crecido un +1,8%, mientras que en comparación con el mismo mes de 2020 crecieron un +3,1%, +2,3 puntos menos que en junio, según los datos publicados por Eurostat. En el conjunto de la Unión Europea, el volumen de comercio minorista observó un descenso del -1,9% en julio, tras crecer un -1,4% en junio. En comparación con el séptimo mes de 2020, el incremento fue del +3,8%, casi dos puntos menos.

Los pedidos de fábrica alemanes aumentaron un 3,4% en julio, tras un aumento del 4,6% en junio y superaron fácilmente las expectativas del mercado de una caída del 1%. Los pedidos industriales alemanes aumentaron inesperadamente en julio, alcanzando un máximo posterior a la reunificación y apuntando a un sólido comienzo de la segunda mitad del año en la mayor economía de Europa.

Por otro lado, Bank of America Global Research elevó las previsiones para la eurozona: cuben la estimación de crecimiento al +4,8% en 2021 y al +3,7% en 2022 (vs +4,2% y +3,5% anteriormente). Elevan la previsión de inflación al 2,2% en 2021 y al 1,7% en 2022 (vs 2% y 1,5% anteriormente). Creen que el BCE empezará a retirar las compras del PEPP en marzo de 2022 a un ritmo de 50.000-60.000 M€ mensuales.

Paolo Gentiloni (UE) advierte que sería un gran error un ajuste prematuro de la política monetaria del BCE. “Estamos monitoreando la inflación de la zona euro, deberíamos monitorearla con mucha precisión, pero sin sacar conclusiones demasiado pronto. Creo que sería un gran error, porque el consenso general es que esta inflación sigue siendo un fenómeno temporal”.

A nivel empresarial, destacar que la Comisión Europea anunció que retira la denuncia judicial interpuesta contra la farma británica ASTRAZENECA tras haber llegado a un acuerdo para la entrega de las vacunas contra el COVID-19 no distribuidas. Según el "acuerdo de conciliación", AstraZeneca entregará 135 millones de dosis adicionales para finales de 2021, 60 millones de dosis este mes y 75 millones de dosis para el final del 4T21. Las dosis restantes, 65 millones, se entregarán a finales de marzo de 2022. Os recordamos que Astrazeneca es miembro de nuestra cartera Buy & Hold.

La principal cita será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE del próximo jueves. En ella se espera que la institución opte por reducir ligeramente el ritmo mensual de compras de bonos, ritmo que elevó a principios de año cuando el fuerte repunte de los tipos de interés a largo plazo en EEUU provocó también una sensible subida de los mismos tipos en Europa, amenazando con constreñir las condiciones de financiación en la región. 

Además, el BCE presentará en la reunión sus nuevas estimaciones macroeconómicas para la región, en las que es muy factible que revise al alza tanto las expectativas de crecimiento económico como las de inflación. Será el impacto de esta última variable uno de los temas por los que será interrogada la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo. También se le preguntará sobre las diferencias manifiestas en el seno del Consejo con respecto al inicio del proceso de retirada de estímulos. 

La semana presenta una agenda macro relativamente liviana, en la que destaca la publicación el martes en la Eurozona de la lectura final del PIB del 2T2021, día en el que también se darán a conocer las lecturas de septiembre de los siempre muy seguidos por los mercados índices ZEW, índices que reflejan mensualmente la opinión que tienen los grandes inversores y los analistas sobre las condiciones económicas actuales y las perspectivas económicas de Alemania.

En el mercado de materias primas, el petróleo Brent cede más del 1,2% en la apertura, hasta los 71,74 dólares. El futuro del crudo West Texas cede un 1,23%, hasta los 68,44 dólares mientras que el euro cede frente al dólar hasta las 1,1869 unidades.