Invertir en Asia

A principios de septiembre, el primer ministro Shigeru Ishiba anunció su intención de dimitir. Este fin de semana se celebrarán las elecciones para elegir un nuevo primer ministro. Hay dos candidatos: Sanae Takaichi, que sería la primera mujer primera ministra de Japón, y Shinjiro Koizumo, actual ministro de Agricultura. Koizumo es el favorito, pero se espera que el resultado sea reñido. Takaichi probablemente sería más intervencionista, y su victoria podría asustar a los mercados, recelosos del aumento de los niveles de deuda.  Dada la falta de mayoría parlamentaria del Partido Liberal Democrático, en caso de victoria de Koizumo, sería necesario llegar a acuerdos con otros partidos políticos. Esperamos que esto ocurra.

Creemos que el crecimiento en Asia probablemente se modere en la segunda mitad de 2025, debido a dos factores: el aumento de los aranceles estadounidenses y el debilitamiento de la demanda interna. Estas tensiones harán que los bancos centrales de la región relajen su política monetaria y que los gobiernos refuercen el apoyo fiscal.

A principios de julio, el presidente de Estados Unidos, Donald J. Trump, hizo públicas las cartas que envió a varios socios comerciales, en las que anunciaba los aranceles generales que aplicará a las importaciones a partir del 1 de agosto.

Asia, ese gigante de contrastes que combina la tecnología punta de Taiwán con los conglomerados industriales de India y los bancos de Singapur, está ofreciendo este año unos cuantos fondos con buenas rentabilidades. Pese al lastre que han supuesto algunos datos macroeconómicos, ciertos gestores han sabido pescar en río revuelto. Veamos los fondos más rentables de renta variable asiática en lo que va de 2025, según datos de Morningstar a 4 de julio.

Incluso con una política monetaria flexible y recuperándose de la sombra de la covid, China se enfrenta al riesgo de deflación desde 2023. La relajación monetaria no es suficientemente eficaz para estimular los precios en una situación similar a una trampa de liquidez. El factor crucial reside en la velocidad de la intervención política. La deflación china actual es menos un fenómeno monetario que un reflejo de la oferta y la demanda. La negociación entre oferta y demanda determina el precio. La deflación suele producirse tras el pico de capacidad industrial, situación a la que se enfrenta actualmente China.

A medida que la narrativa del excepcionalismo estadounidense comienza a desvanecerse -como lo muestra el número de gestores de fondos globales que están reduciendo su exposición a la renta variable estadounidense -, los inversores se preguntan cada vez más: ¿y ahora dónde? Aunque es probable que la respuesta sea polifacética, creemos que debería incluir a China.

Los ataques militares de EEUU contra instalaciones nucleares iraníes han intensificado aún más la tensión geopolítica en Oriente Próximo.

La creciente desconfianza del mercado en la credibilidad de la política económica y en la sostenibilidad fiscal de EE.UU. ha puesto seriamente en duda (si no desmontado del todo) la idea del “excepcionalismo” estadounidense. Esta pérdida de confianza ha desencadenado una oleada de ventas tanto de bonos del Tesoro como del dólar, lo que ha hecho que la rentabilidad del bono a 30 años supere el 5% y que el índice del dólar caiga por debajo de su nivel más bajo en tres años (ver gráfico de la semana).

Invertir en los líderes tecnológicos chinos mediante la selección de "campeones de escalado" es un enfoque viable, teniendo en cuenta las altas barreras de entrada creadas por su rentabilidad. Un cambio estratégico hacia el estímulo de la demanda de los consumidores es crucial para combatir la deflación y mantener el ascenso tecnológico de China. Si no se logra escapar de la deflación, se pueden debilitar los argumentos de inversión en tecnología china.